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智通財經(jīng)APP獲悉，國泰海通發(fā)布研報稱，2026年2月，國產(chǎn)重卡銷量7.4萬臺，同比下降10%，環(huán)比下降30%；國產(chǎn)天然氣重卡銷量1.0萬臺，同比下降37%，環(huán)比下降45%；國產(chǎn)新能源重卡銷量1.1萬臺，同比增長5%，環(huán)比下降48%。2月重卡批量同比下滑主因“春節(jié)月”，春節(jié)假期從2月中旬開始，比2025年晚將近20天，根據(jù)行業(yè)慣例，春節(jié)所在月份是重卡的銷售淡季，只有等到正月十五元宵節(jié)以后，制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)拉動貨運業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，旺盛的購車需求和傳統(tǒng)商用車銷售旺季才會到來。　　國泰海通主要觀點如下：　　總量上看，2月國產(chǎn)重卡銷量7.4萬臺，同比下降10%，環(huán)比下降30%。1-2月國產(chǎn)重卡累計銷量17.9萬臺，同比增長17%?！按汗?jié)月”是2月重卡批發(fā)銷量同環(huán)比下滑的主要原因，2026年的春節(jié)假期從2月中旬開始，比2025年晚將近20天，根據(jù)行業(yè)慣例，春節(jié)所在月份是重卡的銷售淡季，只有等到正月十五元宵節(jié)以后，制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)拉動貨運業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，旺盛的購車需求和傳統(tǒng)商用車銷售旺季才會到來?！　【劢固烊粴庵乜ǎ?月國產(chǎn)天然氣重卡銷量1.0萬臺，同比下降37%，環(huán)比下降45%。1-2月國產(chǎn)天然氣重卡累計銷量2.9萬臺，同比增長12%。天然氣半掛牽引車：2月國產(chǎn)天然氣半掛牽引車銷量1.0萬臺，同比下降38%，環(huán)比下降47%。1-2月國產(chǎn)天然氣半掛牽引車累計銷量2.8萬臺，同比增長12%。2月重卡的天然氣滲透率為14%，1-2月重卡的天然氣滲透率為16%。根據(jù)對重卡全生命周期成本的測算，對于年度平均行駛里程大于15萬公里的牽引車而言，大部分時間段使用天然氣是較為經(jīng)濟的。在大規(guī)模設(shè)備更新政策的推動下，天然氣重卡作為使用成本較低的設(shè)備，其滲透率有望進一步提升。　　聚焦新能源重卡，2月國產(chǎn)新能源重卡銷量1.1萬臺，同比增長5%，環(huán)比下降48%。1-2月國產(chǎn)新能源重卡累計銷量3.1萬臺，同比增長54%。2月重卡新能源滲透率14%，1-2月累計新能源滲透率17%。根據(jù)對重卡全生命周期成本(TCO)的測算，新能源重卡的TCO大致在年度里程4.5至10萬公里時最優(yōu)。隨著技術(shù)成熟與成本下降，新能源重卡已具備內(nèi)生增長動力，2026年新能源滲透率有望繼續(xù)增長，邊際上應(yīng)持續(xù)關(guān)注新能源重卡以舊換新政策落地情況?！　⊥顿Y建議：隨著2026年重卡“以舊換新”政策確認繼續(xù)實施，年內(nèi)重卡國內(nèi)銷量有望達到76萬，同比-5.3%。2025年以舊換新政策效果可觀，重卡銷量基數(shù)較高，但國內(nèi)物流景氣度尚可，在2017-21年高置換基數(shù)下，預(yù)計重卡銷量下滑幅度有限。整體看批發(fā)銷量，2026年有望達到116萬臺，同比+1.5%，出口有望維持增長。推薦濰柴動力(000338.SZ)、中國重汽(000951.SZ,03808)、福田汽車(600166.SH)、中集車輛(301039.SZ)和一汽解放(000800.SZ)?！　★L險提示：經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期，原材料價格大幅上漲。

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